通化东宝卖股回血控股方股份反复质押

　　近期，通化东宝药业股份有限公司（简称“通化东宝”，600867）将通过协议转让的方式，将其持有的科创板上市公司特宝生物（688278）的部分股权卖给第三方，称此举是为“集中力量加速向创新型药企转型”。

　　通化东宝2021年半年报披露，销售费用尤其是研发费用大幅增长，同时现金流略有下降，三季报披露的2021年前三季度现金流同比下降超5个点，当期现金流则没有显示。根据转让协议，通化东宝的卖股价打了8折，似乎是在资金压力下急于出手回血。

　　就在2021年11月26日，国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室组织的第六批全国药品集中采购（胰岛素专项）的投标工作，国内胰岛素龙头甘李药业（603087）的三款产品均以第一顺位中选，“焦不离孟孟不离焦”的通化东宝申报的全系列胰岛素产品均以B类成功中标，但降价幅度不及甘李药业，当天股市的反应是甘李药业大涨，通化东宝跌幅超5%。

　　当初甘李药业和通化东宝分手，双方曾约定甘李药业只做三代胰岛素，通化东宝只做二代胰岛素，现在约定期限已过，甘李药业首个二代胰岛素产品精蛋白重组人胰岛素注射液（预混30R）于2021年5月25日获批，通化东宝也开始向三代胰岛素发力。现在急于套现回笼资金，通化东宝的“集中力量转型”，是否在和甘李药业的竞争中压下重注？

　　公告披露，通化东宝原持有特宝生物111,445,114股，占特宝生物总股本的27.40%，股份来源为特宝生物首次公开发行前股份。根据特宝生物于2021年10月28日公开披露的《2021年第三季度报告》， 截至2021年9月30日，通化东宝是特宝生物第二大股东。

　　通化东宝拟以协议转让方式转让特宝生物无限售条件流通股股份2035万股，占特宝生物当前总股本的5.0025%，转让价格为22.608元/股，转让价款总额为人民币逾4.6亿元。受让方是青岛鼎兴启光医疗产业投资基金合伙企业（有限合伙）。转让掉这5%的股份后，通化东宝仍然是特宝生物的第二大股东。

　　关于转让股份的目的，通化东宝表示，是基于通化东宝持续深化创新转型发展战略的长远需要，而做出的整体安排。此举将有利于回笼资金，提高资产使用效率，集中力量向创新型药企发展，为通化东宝布局创新药提供资金支持，以实现通化东宝的高质量、可持续的发展，维护通化东宝全体股东利益。同时本次协议转让股份会对公司当期利润产生较大影响。

　　22.608元/股的转让价是协议签署日（2022年1月5日）转让股份二级市场收盘价的80%。有业内人士表示，通化东宝卖特宝生物的股份不存在问题，但是以8折出让，价格实在够低，有“急于出手”的感觉。

　　通化东宝的主业是治疗糖尿病领域，胰岛素占到大头。2020年报披露，通化东宝研发费用超1亿，同比218年增长37.01%，直接用于研发方面的投入总额超2.4亿元，占营业收入的8.41%，主要依托生物制药和中药研究发展平台，逐渐探索出适应公司自身发展特点的多元化科研管理模式，保障公司战略目标的实现。通化东宝致力于研究开发糖尿病治疗领域的产品，三代胰岛素、四代胰岛素、口服降糖药、GLP-1受体激动剂类药物的开发等。2021年半年报披露的研发费用近7500万，同比增44.33%，原因是新增研发项目及研发投入增加。

　　在半年报中，通化东宝的现金流较去年同期略有下降，不过到三季报，单个季度的现金流没有显示，披露为“不适用”。通化东宝董秘办也承认，卖股份套现是有用于研发费用，也是出于综合考虑，不过对方表示，目前二代胰岛素还是占到通化东宝的大头，研究开发四代胰岛素并没有要弯道超车甘李药业的意思。

　　胰岛素龙头之一通化东宝的控股股东东宝实业集团有限公司（简称“东宝集团”），正因现金流的压力反复质押股份。

　　根据2022年1月6日的最新公告，2022年1月4日，东宝集团在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了将质押给吉林银行股份有限公司通化新华支行的1390万股无限售条件流通股质押解除手续。同一天，东宝集团将1550万股无限售条件流通股质押给中国光大银行股份有限公司通化分行。至此，东宝集团及其一致行动人持有公司股份累计质押数量（本次解押及再质押后）近4.7亿股，其中股票质押式融资质押给金融机构的股份数量近4.2亿股，占东宝集团及其一致行动人持有股份的69.63%；质押给德弘钰泰（天津）企业管理咨询合伙企业（有限合伙）的股份数量为5000万股，占东宝集团及其一致行动人持有股份的8.29%。

　　未来半年内，东宝集团将到期的质押股份数量为3000余万股，占其所持有股份比例5.10%，占公司总股本比例1.48%，对应融资余额1.89亿元；未来一年内将到期(不含半年内到期质押股份)的质押股份数量逾1亿股，占其所持有股份比例17.15%，占公司总股本比例4.99%，对应融资余额6亿元。公告称，东宝集团具备资金偿还能力，还款资金来源包括营业收入、股票红利、投资收益及股份减持等。

　　公告披露，东宝集团目前财务状况上资产负债率相对较高易经彩网站，营收水平不够高，流动比率、速动比率、现金比率指标相对比较低，主要原因是投资项目，资金仍有占用，在研的产品还需研发投入，给偿还债务带来一定的压力和风险。但从东宝集团的长远发展前景上看，现投入的项目，在研的产品，将逐步进入回收期，经营能力逐渐向好，现金流入量也将逐渐改善。

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